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商品期货分析及展望2021823

2021-08-26 07:53分析 人已围观

简介基本面:在铁水减量,焦炉微降的背景下,本周焦炭仍在去库,我们认为出口向好和焦炉限产是超预期的主要因素。在出口维持 70 万吨/月的水平下,即便是 229 万吨/天的铁水水平,也...

  基本面:在铁水减量,焦炉微降的背景下,本周焦炭仍在去库,我们认为出口向好和焦炉限产是超预期的主要因素。在出口维持 70 万吨/月的水平下,即便是 229 万吨/天的铁水水平,也需要 4000 万吨/月以上的焦炭产出,但目前焦炭月产量始终在 3900 左右徘徊,甚至更低。而这也就引出了第二点,焦炉限产。根据目前的政策,焦企面临“以煤定焦、以水定产、环保”还有近期的“缺煤限产、降质”的冲击,各个都导致了现有产能的释放受限,甚至还有在建产能的投放缓慢(因为会挤占在产产能的煤耗指标)。因此,我们认为在铁水并未进一步下行之前,焦炭供需难言宽松,甚至略微偏紧,且在缺煤的大背景下,期价维持强势运行。

  操作建议:焦炭2201合约,期价大幅上涨,突破上周高点,高点触及停板,整体期价连续强势运行,已创阶段新高,预计应有持续强势实现 ,上周2948一线一线全部止盈操作,短期观望为主。

  基本面:上周全国建材成交五日均值 18 万吨,环比前一周减少 0.3 万吨/天。上周四钢联数据,五大材供需双降,需求仍需时日启动。具体看,螺纹产量小幅回升 1.12%,但仍低于往年同期水平,热卷产量降 2%,整体来看钢厂自发性限产力度并未增强;库存方面,螺纹总库存连续五周下降,降幅扩大,其中社库继续下降,厂库小幅增加;热卷厂库大幅增加,社库小幅下降,总库存小幅增加,且略高于去年同期。需求方面,螺纹表需 337 万吨,环比增 10.5 万吨,增幅较上周放缓,热卷表需318 万吨,环比降 10.1 万吨。7 月宏观数据显示国内经济下行压力加大,对于工业品尤其是钢材消费笼罩上一层阴影,成材价格快速下探,不过由于年内压产目标较为确定,低价筹码依然抢手。

  操作建议:螺纹钢2201合约,期价回升高点触及5167一线,尔后承压回落,主力持仓兴趣不高,整体期价回升遇阻,预计应有持续回落以寻找支撑,依月中旬提示,5490一线一线大幅减仓,其余仓位移动止损持有。

  基本面:内地供给有增加预期,进口到港相对分散,具体仍需关注实际卸货速度。需求端,重点在新型下游,其中南京诚志二期计划恢复,MTO 产量或因之增加。供需同增且矛盾不显著的情况下,港口库存或波动不大。成本方面,动力煤的发电需求即将进入淡季,成本仍有下移预期, ZC201 日内涨停,为其回落营造了较大的空间,因此短期动力煤预计仍是高位运行,对甲醇的价格支撑短期仍存。天然气方面,值得关注的主要是海外的情况,随着欧洲高温过去以及动力煤的边际替代,天然气价格仍有一定偏弱预期,外盘价格涨速或因此趋缓,对华东价格的带动效应相应减弱。

  操作建议:甲醇2201合约,期价回落低点触及2766一线,早盘期价大幅回升,上破2895一线压制,多头主动增仓为主,整体期价延续强势运行,已创阶段新高,与我们预期一致,形态上依然维持强势,月中旬提示,2815一线多单,高位减仓后,回落已于2780一线一线多单,移动止损持有中。

  基本面:受利多出尽影响期货市场回调下跌,船运调查机构 ITS 数据显示:马来西亚 8 月 1—20 日棕榈油出口量为781291 吨,较 7 月 1—20 日的出口 883085 吨下降 11.53%;Pro Farmer 预计今年美国大豆产量 44.36 亿蒲式耳,平均单产 51.2 蒲式耳/英亩,玉米产量 151.16 亿蒲式耳,平均单产 177 蒲式耳/英亩。高于美国农业部的最新预期。短期来看,油脂市场有望继续回调,但受库存偏低、远期进口利润倒挂及天气炒作影响,仍有一定的支撑。

  操作建议:棕榈油2201合约,期价回落低点触及7836一线日均线支撑,期价回升,整体期价处于高位运行,上方压制关注8150-8250一带,关注该线测试,持续难破可择机做空为主,常规止损。

  基本面:巴西国家商品供应公司(Conab)预计 21/22 年度糖产量将下降至 3690万吨,低于该机构 5 月份预估的 3890 万吨,比 2020/21 榨季年度下降 10.5%。预计中南部的糖产量应达到 3390 万吨,同比上榨季下降 11.3%。受宏观流动性缩紧预期及需求前景的担忧加剧,大宗商品普跌,原油连续下挫,糖价亦受此影响下跌。预计短期受宏观风险影响,巴西霜冻影响利好兑现,原糖高位回落调整,巴西减产给予下方支撑,回落空间或有限,等待巴西新一期生产报告。7 月进口食糖 43 万吨,同比增 11.62 万吨,环比减 0.9 万吨。今年整体进口糖浆数量少于去年。7 月关税配额外原糖实际到港 29.58万吨,下月预报到港 37.95 万吨,未来两个月仍受到到港压力压制。

  操作建议:白糖2201合约,期价日内回升高点触及5907一线日均线存在一定压制,目前来看,期价经过三连阴下跌,日内回升无力,预计应有持续回落以寻找支撑。依上周三提示,6002一线周均线下方运行,移动止损持有。

  基本面:国内豆粕现货报价整体走弱,多地下跌 20-40 元/吨,沿海豆粕现货报价多在 3600-3760 元/吨。目前国内大豆到港量大但较前期有所下降,美豆市场表现在成本和预期上对国内豆粕市场影响显著,对豆粕价格具有较强指导性。虽然近期国内大豆压榨量回升豆粕产出增加,但出货较好豆粕库存延续下降态势。随着饲料企业及养殖场备货告一段落,市场需求减弱观望情绪再度升温。不过南美大豆出口接近尾声加后中国进口商大量采购美豆,远期盘面利润好转,油厂进场套保积极性提高,预计豆粕跟随美盘大豆震荡偏弱运行。

  操作建议:豆粕2201合约,期价延续回落,低点触及3477一线,空头增仓杀跌为主,目前来看,期价延续下跌,已创阶段新低,预计应有持续回落实现 ,操作上,上周一提示,3600一线多单,已自动触发止损位出局,接下来可观望或依3500-3530一带做空为主,常规止损。

Tags: 分析 

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